Especulando con Facebook

14 enero 2011

¿Qué lleva a una empresa como Goldman Sachs a valorar a Facebook en la espectacular cifra de cincuenta mil millones de euros? ¿Y a una serie de inversores a dar dicha valoración por buena e invertir cantidades no inferiores a dos millones de dólares e acciones que no podrán vender hasta el año 2013? ¿Estamos ante una reedición de la tan temida burbuja que vivimos a principios de siglo?

En efecto, lo que estamos viviendo comparte muchas características con lo vivido entonces. Comparte incluso protagonistas: el mismo banco de inversión fue el que, junto con otros, inició la burbuja al trasladar el fenómeno de las empresas que iniciaban su actividad en Internet de los inversores especializados de capital riesgo, a los más generalistas. Unidos a los “vendedores de informes”, que dependían de la espectacularidad de sus análisis para poder venderlos, dieron lugar a ese espectacular recalentamiento que Alan Greenspan denominó “exuberancia irracional”.

¿Vale Facebook cincuenta mil millones? La evolución de las empresas de la red había sido, tras la burbuja, sumamente conservadora. Sueldos mesurados, valoraciones aceptables por métricas tradicionales, costes contenidos... ahora, quien trae la euforia es quien más gana con ella, el mismo que lo hizo en el ‘99, y con los mismos argumentos: quien en plena fiebre del oro, vende picos y palas.

Facebook es una empresa brillante. Es rentable, crece mucho, y está redefiniendo todo un nuevo ecosistema de actividad que vale, sin duda, mucho dinero. Pero las valoraciones hay que apoyarlas en resultados, y ahora, cuando ya disponemos de comparables, cincuenta mil millones obligan a multiplicadores que, simplemente, no tienen sentido. Que alguien pague una cantidad por un porcentaje no significa necesariamente que esa proporción deba generalizarse al total. Facebook no es una burbuja: es una empresa con un buen modelo de negocio que no va a reventar mañana ni pasado. Pero por favor, mantengamos los pies en el suelo. (Fuente: expansion)
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